Вероятность сохранения или снижения ставки на заседании ЦБР в июне почти равна - Райффайзенбанк

(Добавлен комментарий экономиста в третьем абзаце) МОСКВА, 3 июня (Рейтер) - Интрига вокруг июньского заседания ЦБР по ставке усиливается: вероятность сохранения ключевой ставки на уровне 21% и ее снижения практически равны. Аналитики Райффайзенбанка полагают, что пауза на 1,5 месяца не окажет значительного влияния на экономику. Из 26 опрошенных Рейтер аналитиков и экономистов, 19 уверены, что ключевая ставка останется на уровне 21%, остальные ожидают ее снижения: шестеро - на 100 базисных пунктов до 20%, и один - на 200 базисных пунктов до 19%. Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец прогнозирует снижение ставки на 200 базисных пунктов в июне, но допускает вариант снижения до 20%. В противном случае существует риск полноценной рецессии в российской экономике во втором полугодии. За последние 10 лет ЦБР чаще всего снижал ставку именно на заседаниях в июне (6 из 10 случаев). «Почти вся ключевая макроэкономическая статистика говорит в пользу снижения ключевой ставки», - отмечают эксперты Райффайзенбанка. В первом квартале 2025 года ВВП продемонстрировал отрицательную динамику (квартал к кварталу с учетом сезонности), промышленное производство растет лишь благодаря машиностроению, а кредитование остается на низком уровне. Также на протяжении нескольких недель инфляция сохраняется на низком уровне. «Основным фактором, способным удержать ЦБ от снижения ключевой ставки, может стать нежелание повторения ситуации 2024 года, когда после длительной паузы пришлось возобновить цикл ужесточения политики», - добавили эксперты. Инфляционные ожидания населения растут, и ЦБР уделяет этому особое внимание. Чтобы игнорировать нарастающие инфляционные ожидания, все другие факторы должны указывать на необходимость снижения ставки. Однако снижение инфляции проходит неравномерно: основная дезинфляция наблюдается в непродовольственных товарах (уровень роста цен близок к 4%), тогда как в продовольственном сегменте и секторе услуг инфляция остается двузначной. «По нашим оценкам, рубль сейчас чрезмерно крепок, и существуют значительные риски его ослабления, что может привести к изменению дезинфляционных процессов через несколько месяцев», - отметил Райффайзенбанк. Важным доводом в пользу осторожного подхода ЦБР является стремление сохранить контроль над ожиданиями рынка относительно будущей траектории ключевой ставки. «Несмотря на определенные улучшения, рыночные ожидания остаются достаточно консервативными (по нашим прогнозам, ОФЗ ожидают ключевую ставку на уровне 18,5%-19,0% к концу года). Смягчение политики в настоящее время может запустить большой цикл снижения ключевой ставки и переоценку ожиданий, что снизит роль и эффективность дальнейших сигналов со стороны ЦБ», - заключает Райффайзенбанк. В отличие от Райффайзенбанка, эксперты Сбербанка, как и рыночный консенсус, уверены в сохранении ставки на уровне 21% на заседании 6 июня. «Регулятор пока не обладает достаточными данными, чтобы утверждать о стабильности снижения инфляции», - сказал Игорь Рапохин, старший аналитик SberCIB Investment Research. Он ожидает, что при сохранении текущих тенденций ЦБР снизит ставку на 200 базисных пунктов в июле. Внутри ВТБ нет единого мнения: первый заместитель президента-председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов не ожидает изменений в ключевой ставке ЦБР по итогам заседания 6 июня, считая, что такая мера выглядела бы непоследовательной, в то время как глава банка Андрей Костин готов заключить пари на ее снижение. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)