Россия удвоит долговые обязательства для финансирования военных нужд

Недостаточность повышения налогов не позволила обеспечить финансирование военных действий. Власти готовятся к масштабному заимствованию, чтобы сбалансировать бюджет на текущий год и три последующих: общий дефицит за этот период составит 14,2 трлн руб.

Программа заимствований на текущий год была экстренно увеличена на 2,2 трлн руб., а Минфин также планирует активно занимать средства в 2026-2028 годах. В итоге к 2028 году внутренний государственный долг вырастет до 47,4 трлн руб., а общий долг достигнет 53,8 трлн руб., согласно проекту трехлетнего бюджета. Это в 2 и 1,9 раза больше, чем на начало года.

За три года войны ликвидная часть Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократилась втрое, и власти стремятся сохранить оставшиеся средства. После падения цен на нефть весной текущие поправки к бюджету предполагают использование из ФНБ 447 млрд руб. для покрытия недополученных нефтегазовых доходов. Новые поправки уже не предполагают таких расходов (всего 0,6 млрд руб.), а в следующие пять лет цена на нефть, ниже которой придется использовать ФНБ, будет снижаться на $1 в год.

Путин призвал правительство «увеличить доходную часть бюджета». Оно уже второй год подряд повышает налоги, причем с этого года увеличены налог на прибыль и НДФЛ для самых состоятельных граждан (с доходами от 2,4 млн руб. в год), а с будущего года возрастет НДС, что затронет всех. Однако этого недостаточно. На доходы от приватизации, включая продажу конфискованных активов, власти не планируют полагаться.

Таким образом, остаются только заимствования, особенно учитывая, что Путин считает низкий уровень госдолга России нормой и не видит ничего страшного в увеличении дефицита.

Формально долг России действительно остается на низком уровне: в начале года он составлял 14,4% от ВВП, к концу года вырастет до 17,7%, а к 2028 году достигнет 19,5% от ВВП, согласно бюджетным расчетам.

Тем не менее, возможности для заимствований у России ограничены. Внешние рынки для страны закрыты, даже китайские банки отказались размещать облигации российских компаний из-за угроз западных санкций. По сути, единственный путь привлечения средств – это продажа облигаций на внутреннем рынке, где Минфин может рассчитывать в основном на госбанки.

Запланированный в бюджете уровень госдолга близок к пределу, который еще до войны определил Минфин. Министр Антон Силуанов отмечал, что безопасным считается долг ниже 20% от ВВП, это «безопасное значение» также подтверждала его заместитель Ирина Окладникова в условиях войны.

Не только долг растет, но и расходы на его обслуживание. Это связано с высокими ставками, по которым приходится занимать средства. Минфин старается размещать облигации с постоянным купоном, ставки по которым для 10-летних бумаг в этом году достигали 17% годовых, а в минимуме составляли 13,6%, сейчас они находятся на уровне около 15%. В следующем году на обслуживание госдолга планируется выделить 8,8% бюджетных расходов, или 3,9 трлн руб., что сопоставимо с расходами на национальную безопасность и правоохранительные органы, и больше, чем на здравоохранение и образование (1,88 и 1,74 трлн руб. соответственно).