Председатель ЦБР отмечает возможности для снижения ключевой ставки при стабильном снижении инфляции

МОСКВА, 28 окт (Рейтер) - Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина утверждает, что существует значительный потенциал для уменьшения ключевой ставки с текущих 16,50% при условии уверенного возвращения инфляции к целевому уровню в 4%.

«Наибольшую угрозу для экономики представляет преждевременное ослабление нашей денежно-кредитной политики, которое может вызвать резкий рост совокупного спроса до того, как производственные мощности успеют адаптироваться, что в свою очередь заставит нас снова повысить ставку», - заявила она во время выступления в Госдуме во вторник.

«Мы подготовили обновленный прогноз, который представили в минувшую пятницу. Он предполагает снижение ключевой ставки в следующем году при благоприятных условиях и уверенном возвращении инфляции к целевым показателям - это даст возможность для значительного снижения ставки. Однако еще раз подчеркну, что это зависит от устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий», - уточнила Набиуллина.

В пятницу ЦБР все же снизил ключевую ставку до 16,50% несмотря на рост цен и повышение инфляционных прогнозов, отметив замедление экономического спроса как одну из причин данного решения.

«С июня мы начали цикл снижения ключевой ставки, за четыре месяца снизив её на 4,5 процентных пункта. По нашему прогнозу, этот цикл продолжится в следующем году», - добавила она.

Центробанк скорректировал прогноз ключевой ставки на следующий год до 13–15% с предыдущих 12-13%, что аналитики оценили как более негативный сигнал, чем недавнее символическое снижение.

Все решения по ставке, по словам Набиуллиной, принимаются с целью как можно быстрее завершить период высокого роста цен, не нанося ущерба производственным возможностям и избегая переохлаждения экономики.

«В следующем году мы прогнозируем инфляцию в диапазоне 4-5%, что несколько выше целевых значений, из-за значительного влияния разовых факторов в начале года. Мы ожидаем, что во второй половине 2026 года темпы роста цен наконец вернутся к целевым уровням», - добавила Набиуллина.

По её оценкам, текущие темпы роста цен находятся в диапазоне 4-6% в последние месяцы, и к концу года инфляция составит 6,5-7,0%.

«К сожалению, в отличие от инфляции, инфляционные ожидания пока остаются на высоком уровне, как будто они застряли в 2024 году», - отметила глава ЦБ.

Такой взгляд на инфляцию формируется под воздействием опыта высокой инфляции в предыдущие годы.

«Мы понимаем, что инфляционные ожидания могут оставаться высокими в ближайшие месяцы из-за увеличения НДС, утилизационного сбора (на автомобили) и роста цен на бензин. Эти товары действуют как маркеры. Эти факторы накладываются друг на друга и, конечно, усиливают ожидания граждан по инфляции, создавая косвенное влияние», - пояснила Набиуллина.

Глава ЦБ отметила, что сложно оценить прямое влияние этих трех факторов на инфляцию, так как трудно выделить вклад каждого из них.

«У нас уже был опыт повышения НДС на 2 процентных пункта, и тогда других факторов не наблюдалось, поэтому мы делаем выводы в основном по аналогии. Тогда, по нашим оценкам, повышение НДС на 2 процентных пункта привело к росту инфляции на 0,6-0,7 процентного пункта. Но сейчас ситуация несколько иная, есть изменения в базе начислений для малого бизнеса и так далее. Поэтому эти дополнительные факторы могут увеличить инфляцию на еще 0,1 процентного пункта, итого до 0,8 процентного пункта», - сказала она.

«Мы понимаем краткосрочное влияние повышения НДС, но в то же время считаем, что это решение позволит лучше сбалансировать бюджет в среднесрочной перспективе. Если бы не было повышения НДС, то инфляционное давление на бюджет было бы выше, и при прочих равных условиях нам пришлось бы держать более высокие ставки», - заключила Набиуллина.

По её оценке, основное влияние повышения НДС на инфляцию будет заметно в декабре-январе.

«В декабре вам предстоит непростой выбор», - заметили депутаты, обращаясь к главе ЦБ.

Аналитики предполагают, что на следующем заседании 19 декабря руководство Центробанка будет принимать решение между очередным снижением на 0,5 процентного пункта и сохранением текущей ставки.

(Елена Фабричная)