Глава ЦБР уверена в возможности снижения ставки при восстановлении инфляции до целевого уровня

(Добавлены комментарии Набиуллиной, руководителя департамента ЦБР, обновленная версия текста и заголовка)

МОСКВА, 28 окт (Рейтер) - Центробанк России видит значительный потенциал для понижения ключевой процентной ставки с нынешнего уровня 16,50% в случае уверенного возвращения инфляции к целевым 4%, заявила Эльвира Набиуллина, глава ЦБР.

«Наибольший вред экономике может принести преждевременное снижение нашей политики, когда совокупный спрос вновь окажется выше производственных возможностей, что вынудит нас повышать ставку снова», - отметила она, выступая во вторник в Госдуме.

«Мы обновили наш прогноз и представили его в минувшую пятницу. Он предполагает возможность снижения ключевой ставки в следующем году при позитивном развитии ситуации и уверенном снижении инфляции до целевого уровня. Однако важно подчеркнуть, что это зависит от темпов снижения инфляции и ожиданий по ней», - добавила Набиуллина.

ЦБР в пятницу все же решил снизить ключевую ставку до 16,50%, несмотря на рост цен и пересмотр инфляционных прогнозов, сославшись на замедление спроса в экономике как на одну из причин.

«С июня мы начали цикл снижения ключевой ставки, за четыре месяца она была снижена на 4,5 процентного пункта, и по прогнозам, этот цикл продлится весь следующий год», - сказала Набиуллина.

ЦБР повысил прогноз ключевой ставки на следующий год до 13–15% с 12-13%, что аналитики воспринимают как более негативную новость, чем символическое снижение в октябре.

«Призывы к более быстрому снижению ключевой ставки понятны. Тем не менее, наш анализ показывает, что поспешное снижение ставки может свести на нет достигнутый прогресс, и нам придется снова проходить весь путь», - подчеркнула глава ЦБ.

По словам Набиуллиной, все решения о ставке принимаются с целью как можно быстрее завершить период высокой инфляции, не нанося при этом ущерба производственным возможностям и не допуская переохлаждения экономики.

ДОСТИЖЕНИЕ ЦЕЛЕВОГО УРОВНЯ ИНФЛЯЦИИ

ЦБР повысил прогноз инфляции на следующий год до 4-5% с 4% в связи со значительным вкладом разовых факторов в начале 2026 года, среди которых - увеличение числа плательщиков НДС и повышение ставки налога до 22%, что негативно скажется на малом бизнесе.

«Наш прогноз предполагает, что во второй половине 2026 года темпы роста цен, наконец, снизятся до целевого уровня», - отметила Набиуллина.

Текущие темпы роста цен, по ее оценке, находятся в диапазоне 4-6% в последние месяцы, и к концу этого года инфляция достигнет 6,5-7,0%.

Как сообщил во вторник в Совете Федерации глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Андрей Ганган, в сентябре годовая инфляция составила 8%, а накопленная с начала 2025 года - 4,3%, поэтому достичь годового прогноза Банка России или прогноза Минэкономразвития в 6,8% «вполне реально».

Хотя это будет выше целевого уровня в 4%, но ниже, чем в прошлом году - 9,5%, подчеркнула Набиуллина.

«К сожалению, инфляционные ожидания пока не снижаются значительно. Они, похоже, остались на уровне 2024 года», - добавила глава ЦБ.

Такое восприятие инфляции во многом связано с опытом высокой инфляции прошлых лет.

«Мы понимаем, что инфляционные ожидания в ближайшие месяцы могут остаться высокими из-за роста НДС, утилизационного сбора (на автомобили) и повышения цен на бензин. Эти товары работают как маркеры. Эти факторы накладываются друг на друга, усиливая ожидания граждан по инфляции. Это косвенно влияет на инфляцию... они все ведут к повышению инфляции», - сказала Набиуллина.

Глава ЦБР отметила, что оценить прямое влияние этих трех факторов на инфляцию сложно, так как трудно выделить вклад каждого из них.

«У нас уже был опыт повышения НДС на 2 процентных пункта, и тогда других факторов не было, поэтому здесь многое основано на аналогии. Тогда, по нашей оценке, повышение НДС на 2 процентных пункта добавило к инфляции 0,6-0,7 процентного пункта. Однако сейчас ситуация несколько иная. Во-первых, есть изменения в базе начислений по малому бизнесу и так далее. Поэтому эти дополнительные факторы могут дать еще 0,1 процентного пункта, то есть, в общей сложности 0,8 процентного пункта», - добавила она.

«Мы понимаем краткосрочное влияние повышения НДС, однако, на наш взгляд, это повышение позволит в среднесрочной перспективе лучше сбалансировать бюджет. Если бы повышения налогов, в том числе НДС, не произошло, то инфляционное давление на бюджет было бы больше, и при прочих равных нам пришлось бы удерживать более высокие ставки», - сказала Набиуллина.

По ее оценке, основное влияние повышенного НДС на инфляцию проявится в декабре-январе.

«В декабре у вас будет трудный выбор», - отметили депутаты, обращаясь к главе ЦБ.

По мнению аналитиков, на следующем заседании 19 декабря руководство регулятора будет выбирать между еще одним снижением на 0,5 процентного пункта и сохранением ставки на прежнем уровне.

(Елена Фабричная)