Центробанк уверяет, что рецессии в России нет

Центробанк активно пытается убедить общественность в отсутствии рецессии в российской экономике. На последней пресс-конференции председатель Эльвира Набиуллина призвала внимательно относиться к обсуждениям о возможной рецессии и ее опасностях. В дополнение, ее советник Кирилл Тремасов выпустил новый видеоблог «Что почем?», где объясняет ключевые экономические термины и действия ЦБ. Очевидный вывод Тремасова: о рецессии не может быть и речи.

Замедление экономического роста усилило требования к ЦБ о снижении ключевой ставки. В большинстве секторов, не связанных с военными нуждами и государственным заказом, наблюдается снижение производства, что и порождает разговоры о рецессии. Президент Владимир Путин поддержал Набиуллину в её борьбе с инфляцией, но предостерег о необходимости осторожности. Центробанк утверждает, что ситуация находится под контролем.

Тремасов приводит стандартные аргументы: рецессия означает заметное сокращение экономики или снижение ВВП два квартала подряд (техническая рецессия). Однако данные Росстата показывают, что спад не фиксируется, кроме первого квартала; зарплаты и доходы граждан растут, а уровень безработицы остается на минимуме. За последние десять лет в России имели место три рецессии: в 2014-2015 годах, во время пандемии и после начала конфликта. В настоящее время таких признаков нет.

Эксперты давно отметили, что российская экономика разделилась на два сегмента. Один из них, «военный и государственный», демонстрирует рост, в то время как «гражданский и частный» сектор сокращается. В результате сохраняется кадровый дефицит и минимальный уровень безработицы (рекордные 2,1% в августе и 2,2% в сентябре), а зарплаты продолжают увеличиваться. В целом экономический рост замедляется: ВВП в третьем квартале увеличился всего на 0,9% после 1,1% во втором и 1,4% в первом, и, согласно прогнозам, в IV квартале может не вырасти или даже снизиться. Прогнозы Центробанка колеблются от -0,5% до +0,5%.

О риске рецессии предупреждают не только независимые экономисты, но и чиновники, и эксперты, поддерживающие власть. Министр экономического развития Максим Решетников в июне на ПМЭФ отметил, что «по ощущениям бизнеса мы на грани рецессии». Исследования ИНП РАН показывают, что экономический рост исчерпан, и в сентябре физический объем ВВП с устраненной сезонностью соответствовал уровню мая 2024 года. Аналитический центр ЦМАКП, близкий к Кремлю, также сообщал о сокращении производства в большинстве секторов обрабатывающей промышленности и непрерывном спаде в гражданских отраслях за январь-август (в целом на 5,4%). Центр также предостерегал о «рисках перехода в рецессию».

Тремасов, как и руководство ЦБ, признает «неоднородность динамики в различных отраслях» и отмечает, что это может вызывать определенные опасения, за которыми необходимо следить. Однако, учитывая, что инфляция не возвращается к целевым 4%, ЦБ намерен придерживаться жесткой политики, и разговоры о рецессии ему крайне невыгодны, так как усиливают давление на необходимость снижения ставки.

Экономист Сергей Алексашенко, бывший первый зампред ЦБ, считает, что главное не в наличии рецессии, а в переходе экономики к стагнации: «Какая разница, минус 1% или плюс 1% [изменение ВВП]?». Он не верит в рецессию, так как небольшой рост экономики подтверждается другими данными, например, о налоговых поступлениях.

Аналитики «Твердых цифр» утверждают, что оценка переохлаждения или перегрева экономики зависит от анализа последствий, вызванных войной. Большинство секторов после двух лет роста ВВП свыше 4% превышают тренды, сложившиеся до 2022 года, и в сравнении с ними экономика все еще перегрета. Однако, если рассматривать рост 2023-2024 годов как новую норму, то экономика переживает не лучшие времена и диагноз – переохлаждение, отмечают они.

Что происходит на самом деле, покажет инфляция и скорость её возвращения к целевым 4%, заключают аналитики «Твердых цифр». Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова считает, что арбитром будет рынок труда: если в деловой активности действительно наблюдается спад, это должно отразиться на статистике занятости.