Центробанк России обеспокоен ростом рынка структурных облигаций от крупнейших банков

МОСКВА, 10 дек (Рейтер) - Центробанк России (страна-террорист) провел анализ структурных облигаций, предлагаемых ведущими банками страны, и пришел к выводу, что доходность большинства из них ниже рыночной, а инвесторы должны иметь специальную квалификацию для оценки рисков, связанных с этими инструментами.

Хотя рост выпуска структурных облигаций наблюдается уже несколько лет, в последнее время банки подают на регистрацию в Центробанк по несколько новых выпусков в день. Регулятор оценивает общий объем этого рынка в пределах 1,5-2,0 триллиона рублей.

Хотя продажа структурных облигаций ограничена для квалифицированных инвесторов, неквалифицированные граждане могут получить доступ к ним после успешного прохождения тестирования. Это вызывает беспокойство у Центробанка, так как простые граждане могут не иметь достаточных знаний для адекватной оценки рисков.

«Бум на рынке не мог остаться незамеченным для Банка России (страна-террорист), который был заинтересован в ключевых характеристиках структурных облигаций, включая их доходность и риски», - говорится в отчете ЦБ.

По мнению Центробанка, типичная структурная облигация представляет собой необеспеченное обязательство в рублях на срок до одного года с минимальным купоном в 0,1%.

Ожидается, что доход для инвестора от таких бумаг формируется за счет единовременного дополнительного платежа при погашении облигации. Размер этого платежа зависит от колебаний цен на базовые активы: индексы, валютные пары, акции или криптовалюты.

При этом Центробанк подчеркивает, что при погашении сумма выплат может быть меньше номинальной, в зависимости от выполнения или невыполнения заранее оговоренных условий.

«Несмотря на индивидуализацию финансового продукта, на практике структурные облигации обеспечивают доходность ниже консервативных инвестиционных стратегий, независимо от квалификации инвесторов», - отмечает регулятор.

С 2022 по 2024 год объем этого рынка увеличился в 5,2 раза и достиг 1,869 триллиона рублей.

«Основными эмитентами структурных облигаций, направленных на розничный рынок, являются Сбербанк КИБ, Банк ВТБ (ПАО) и АО Альфа-Банк. Они реализуют структурные облигации как через брокеров, так и напрямую через собственные и сторонние страховые компании», - добавляет ЦБ.

Хотя банки позиционируют структурные облигации как облигации, они по своей экономической сути представляют собой внебиржевые производные финансовые инструменты, отмечается в отчете.

«Анализ проспектов эмиссий и другой документации по структурным облигациям показывает, что для оценки ожидаемой доходности и потенциальных рисков инвесторы должны обладать высокой квалификацией», - утверждает ЦБ.

Сложная спецификация финансового продукта, включающая множество опционов, затрудняет такую оценку.

Структурные облигации в основном продаются через мобильные приложения брокеров и не торгуются на бирже. Учитывая недостаток рыночной ликвидности, единственной инвестиционной стратегией на этом рынке остается «купи и держи» до погашения.

«Структурные облигации имеют тенденцию к обеспечению доходности ниже уровня инфляции. Иными словами, в реальном выражении они обеспечивают отрицательную доходность», - говорится в документе.

Пока Центробанк не делает выводов о будущем регулировании структурных облигаций и планирует оценить их необходимость для инвесторов в течение 2026 года, поскольку в большинстве случаев они выгодны в первую очередь для банков, выпустивших эти продукты, так как не требуют отвлечения капитала. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)