Почему ставка на американскую исключительность теряет привлекательность

НЬЮ-ЙОРК, 27 фев (Рейтер) - В начале года инвесторы рассчитывали, что политика администрации президента США Дональда Трампа обеспечит превосходство американских акций и доллара над другими рынками. Однако сейчас эти ожидания подвергаются все большему сомнению.

Реорганизация федеральных ведомств и радикальные изменения в торговой и других сферах политики администрации Трампа, напротив, породили неопределенность - потребители и бизнес обеспокоены состоянием экономики, что ставит под сомнение концепцию исключительности США.

«Политическая неопределенность ведет к тому, что инвесторы, руководители компаний и потребители начинают проявлять осторожность», - сказал стратег Natixis Investment Managers Гаррет Мелсон.

«Экономика США и без учета политического фактора и шума вокруг администрации Трампа уже демонстрировала признаки замедления», - добавил Мелсон.

Кроме того, крупнейшие технологические компании США, которые обеспечивали значительную часть роста рынка в последние годы, начали сдавать позиции из-за тревог относительно высоких оценок и более дешевой китайской модели искусственного интеллекта DeepSeek. Биржевой фонд, торгующий на динамике так называемой «Великолепной семерки» акций, потерял более 10% от максимума середины декабря.

На пороге 2025 года ожидалось, что американские акции и доллар значительно превзойдут иностранные аналоги. Однако с начала года бенчмарк S&P 500 вырос чуть более чем на 1% против примерно 7% роста индекса MSCI, отслеживающего акции более 40 других стран, в то время как доллар по отношению к корзине основных валют отступил примерно на 3% от январского пика.

Опубликованные во вторник данные отразили самое резкое падение потребительского доверия в США за последние три с половиной года в феврале, в то же время потребительские настроения упали до минимума 15 месяцев.

Деловая активность в США опустилась до худшего уровня за 17 месяцев, практически остановившись в феврале, показали данные в пятницу.

«Ожидалось, что экономика США продолжит демонстрировать очень хорошие показатели», - сказал Пол Нолте, старший консультант по управлению активами и рыночный стратег Murphy & Sylvest Wealth Management. С начала года он скорректировал глобальный портфель акций в пользу неамериканских компаний.

Недавнее ухудшение экономических показателей США вынуждает инвесторов все чаще учитывать риски замедления роста, написал в записке для клиентов Чарли Макэллигот из Nomura в понедельник.

«Инвесторы, похоже, начинают осознавать последствия первых шагов администрации Трампа и учитывать гораздо более серьезное торможение роста, чем предполагалось в первоначальных прогнозах после выборов», - сказал Макэллигот.

Еще один или два месяца слабой статистики США подорвут концепцию американской исключительности и создадут риски снижения доллара, написали стратеги BBH в записке для клиентов во вторник.

Между тем европейские акции начали год стремительным ростом. В 2025 году панъевропейский индекс STOXX 600 прибавил 10%.

В последнее время рост корпоративной прибыли в Европе превосходит ожидания в большей степени, чем в США, отмечает Майкл Розен, главный инвестиционный директор Angeles Investments.

По его словам, его фирма поддерживала долю американских акций в портфеле выше рынка на протяжении большей части последних 15 лет, но в краткосрочной перспективе увеличила вес европейских акций.

«Всё больше фактов указывают на то, что исключительно высокие темпы экономического развития в США начинают снижаться», - сказал Розен.

Кит Лернер, сопредседатель инвестиционного комитета Truist Advisory Services, сказал, что стратегия, основанная на исключительности США, оказалась чрезмерно популярной после выборов, что создало риски разворота в начале года.

Однако, несмотря на признаки слабости американской экономики, многие инвесторы считают, что риски рецессии на ближайшее будущее остаются низкими, а экономический эффект от политики Трампа может проявиться во втором полугодии.

Инвесторы полагают, что если у экономики США начнутся трудности, в какой-то момент эта слабость, вероятно, распространится и на другие регионы.

«Если США подхватят простуду, остальной мир получит грипп», - сказал Нолте.

По мнению многих инвесторов, бизнес-модели компаний «Великолепной семерки» способны лучше других секторов противостоять экономической слабости, что может поддержать рынок США в период глобального замедления.

«Акции »Великолепной семерки« нельзя назвать дешевыми, но их лидерство неоспоримо», - сказал Фил Бланкато, главный рыночный стратег Osaic.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Льюис Краускопф и Лаура Мэттьюс при участии Сакиба Икбала Ахмеда, Стивена Калпа и Анирбана Сена)