Goldman Sachs прогнозирует снижение цен на нефть до $40 за баррель

Мировые котировки на нефть упали на 20% после объявления Дональда Трампа о введении всеобъемлющих пошлин на американский импорт. Однако аналитики Goldman Sachs предупреждают, что это может быть не предел: в «экстремальном» сценарии нефть может упасть еще на треть. В то же время, нефть из России уже торгуется на треть ниже, чем было предусмотрено в бюджете. Центробанк России недавно указал на возможность длительного периода низких цен, напоминая о ситуации перед распадом СССР.

Цена нефти марки Brent упала с почти $75 за баррель перед объявлением Трампа 2 апреля до $59,77 на торгах 9 апреля. Американская нефть WTI снизилась до $56,54. Аналитики крупных инвестиционных банков пересмотрели свои прогнозы в ожидании замедления экономического роста, а то и полной рецессии из-за торговой войны. Goldman Sachs дважды изменил свои прогнозы на прошлой неделе; теперь в случае «типичной» рецессии в США он ожидает, что цена Brent составит $58 за баррель к концу этого года и $50 – к концу следующего.

Эти цифры уже близки к рисковому сценарию, представленному Центробанком России, который предполагает, что цена Brent может упасть до среднего уровня $55 за 2025 год и $45 за 2026 год, что приведет к сокращению российского ВВП на 3-4% и 1-2% соответственно. Однако Goldman Sachs предупреждает, что все может быть еще хуже:

Российская нефть Urals в настоящее время продается с дисконтом в $13-14 за баррель к Brent. В пятницу, по данным Reuters, она отгружалась в портах Приморск, Усть-Луга и Новороссийск примерно по $53 за баррель; Argus Media в тот же день указывала цену в $52,76 с погрузкой в балтийском Приморске. Поскольку падение продолжается, Urals может стоить около $47 за баррель.

Хотя это цена «в моменте», она ниже минимального среднемесячного значения за весь период войны в Украине, которое составило около $49 в первые три месяца 2023 года. В бюджет на этот год заложена цена $69,7 за баррель.

В февральском анализе рисков для правительства Банк России предупредил о вероятности длительного периода низких цен на нефть, как это было в 1980-1990-е годы. Тогда цены упали с максимума в 1980 году, а позже значительно снизились в конце 1985 – начале 1986 годов, когда Саудовская Аравия прекратила ограничения на добычу и «наводнила» рынок нефтью. Новый бычий тренд на рынке нефти начался только в 1999 году.

«После периода высоких цен на нефть с 1974 по 1985 год последовали 18 лет низких цен», – говорится в обзоре ЦБ (цитата по агентству Reuters, ознакомившемуся с документом).

При планировании бюджета на ближайшие три года правительство заложило цену нефти на уровне около $70 за баррель. Однако даже в этом случае казна останется в дефиците: доходы будут меньше расходов на 1,17 трлн в текущем году, 2,2 трлн – в 2026 году, и 2,7 трлн – в 2027 году.