Нефтяной рынок предвещает падение цен: медвежьи тенденции усиливаются

СИНГАПУР, 9 сен (Рейтер) - Настроения на нефтяном рынке претерпели изменения, и теперь прогнозируется снижение цен: обсуждения на крупнейшей нефтяной конференции в Азии - Азиатско-Тихоокеанской нефтяной конференции (APPEC) были сосредоточены на темпах падения, а не на направлении движения котировок. Главной темой выступлений и обсуждений на ежегодной конференции APPEC всегда выступает ценовой прогноз, и на этой неделе ситуация не стала исключением. Изменения произошли именно в рыночных настроениях, и самым редким явлением среди участников с медвежьими настроениями оказался бык. Несмотря на множество факторов, влияющих на котировки нефти, на форуме APPEC преобладали два: решение ОПЕК+ продолжить сокращение добычи и риски для глобальной экономики, связанные с действиями президента США Дональда Трампа в области торговли и геополитики. Первый из этих факторов касается предложения и указывает на широко распространенные ожидания, что ОПЕК+ будет наращивать поставки, так как возвращение рыночной доли стало более приоритетным для альянса, нежели защита цен. Решение, принятое 7 сентября восьмью странами-участницами ОПЕК+, увеличить добычу нефти на 137.000 баррелей в сутки с октября, в основном воспринято как незначительное событие, которое вряд ли изменит баланс на рынке. Тем не менее, важно ожидание, что группа производителей нефти, включая крупнейших экспортеров Саудовскую Аравию и Россию, продолжит наращивать добычу до первой половины 2026 года и полностью свернет сокращение производства в 1,65 миллиона баррелей в сутки, введенное в апреле 2023 года. Картель уже отменил дополнительное сокращение добычи в 2,2 миллиона баррелей в сутки, объявленное в ноябре 2023 года. Вряд ли весь этот объем нефти поступит на рынок, но, принимая во внимание прогнозы роста мирового спроса максимум на 1 миллион баррелей в сутки в 2025 и 2026 годах, вполне возможно, что ОПЕК+ предложит достаточно нефти, чтобы увеличение предложения превысило рост спроса. Вероятность роста производства нефти в странах, не входящих в ОПЕК, также возрастает, особенно в Южной и Северной Америке, кроме США, что также усиливает рыночный консенсус о переизбытке предложения в ближайшие месяцы. Ситуация с предложением также осложняется неопределенностью, особенно касаясь последствий введенных Трампом пошлин. Оценки влияния повышения средних пошлин на импорт товаров с чуть более 2% до примерно 18% варьируются, однако эксперты в целом согласны, что это окажет давление на экономический рост и ускорит инфляцию в США, в то время как в других странах инфляция, вероятно, снизится. На конференции APPEC обсуждались не только негативные прогнозы - были также упомянуты позитивные факторы для цен. Тем не менее, бычий сценарий основан на том, что некоторые факторы окажутся лучше, чем ожидалось, а некоторые ухудшатся. К положительным аспектам можно отнести устойчивость мировой экономики перед вызовами Трампа: настроения и расходы потребителей остаются на прежнем уровне в развитых экономиках, а развивающиеся рынки продолжают привлекать инвестиции и торговлю. К негативным факторам относится необходимость ужесточения и повышения эффективности мер по сокращению поставок российской нефти в Индию и Китай. Более эффективные меры против иранской и венесуэльской нефти также могут оказать влияние, и сохраняется риск эскалации напряженности на Ближнем Востоке на фоне конфликта между Израилем и ХАМАС. В определенном смысле значительная часть текущей премии за риск на нефтяном рынке во многом зависит от действий Трампа. В этом есть определенная ирония, так как единственное, в чем непредсказуемый президент США стабилен, - это стремление к снижению цен на нефть. Тем не менее, именно осторожность по поводу его возможных действий поддерживает премию за риск на рынке и способствует тому, что фьючерсы на нефть марки Brent остаются около $65 за баррель. Еще одной неизвестной является то, какие стратегии, вероятно, выберут китайские нефтепереработчики в ближайшие месяцы. В 2025 году они накапливали огромные объемы нефти - по некоторым данным до 600.000 баррелей в сутки, а общий объем в их хранилищах сейчас оценивается в 1,2-1,4 миллиарда баррелей - значительно выше рекомендованного Международным энергетическим агентством 90-дневного резерва для покрытия импорта. Китай наращивает запасы, в основном используя более дешевую российскую нефть и снижая котировки других сортов во втором квартале 2025 года. Тем не менее, Пекин, возможно, склоняется к тому, что нефть должна находиться в диапазоне $50-$60, и может начать сокращать импорт, чтобы стимулировать снижение цен.