ВТБ прогнозирует ставку в 16% к концу 2025 года на фоне повышения НДС, возможна пауза – Пьянов

МОСКВА, 24 сен (Рейтер) - Государственный банк ВТБ ожидает, что в 2025 году снижение ключевой процентной ставки Центрального банка России будет более осторожным, учитывая предстоящее увеличение налогов, которое может временно ускорить инфляцию и инфляционные ожидания, сообщил первый заместитель президента-председателя правления и финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.

Министерство финансов РФ в среду анонсировало повышение налога на добавленную стоимость (НДС) с 2026 года до 22% с текущих 20%, что противоречит прежним заявлениям властей о недопустимости увеличения налоговой нагрузки.

С учетом новых «вводных», представленных Минфином – о повышении налогов с 2026 года, ЦБР будет ограничен в возможности быстрого снижения ставки, считает Пьянов. Он также предсказывает укрепление курса рубля.

«Что касается курса, это достаточно простая ситуация — мы прогнозируем 85-90 рублей за доллар к концу года, то есть, никаких значительных изменений по сравнению с нынешней ситуацией. Изменения в налоговой системе, предложенные Минфином, скорее поддерживают крепкий курс, чем ослабляют его, так как могут снизить потребность как у домохозяйств, так и у корпоративных клиентов в импортных товарах», — отметил он.

По словам Пьянова, это приведет к снижению импорта в Россию и уменьшению оттока валюты на финансирование закупок зарубежных товаров и продуктов.

«Что касается самого сложного вопроса — процентных ставок, мы видим, что это решение повлечет различные краткосрочные и среднесрочные последствия. Прежде всего, повышение НДС. В краткосрочной перспективе это вызовет большую осторожность со стороны Банка России в вопросах дальнейшего снижения ставки, поскольку этот налог — косвенный, что приведет к увеличению цен на товары и услуги, а значит, и к росту краткосрочных инфляционных ожиданий», — добавил он.

Центробанк в сентябре уже осторожно понизил ставку на 100 базисных пунктов до 17%, ожидая новых бюджетных параметров.

«Это может вызвать повышенную осторожность на ближайшем заседании Банка России... Ставка может остаться на прежнем уровне. Поэтому, например, наш внутренний прогноз ВТБ составляет 16% в конце этого года», — сказал Пьянов.

Ближайшее заседание ЦБ пройдет 24 октября, после чего последует 19 декабря.

«Таким образом, осталось два заседания, и можно по-разному прогнозировать, как это может развиваться: 0,5 процентного пункта на одном заседании и 0,5 процентного пункта на другом, или же на одном заседании оставить ставку неизменной, а на другом — снизить на 1 процентный пункт», — отметил Пьянов.

В среднесрочной перспективе он видит «очевидный антиинфляционный эффект» этого решения.

«У нас есть опыт 2019 года, когда НДС повышался с 18% до 20%. Тогда также наблюдалось краткосрочное увеличение цен, но это не приводило к долговременному удорожанию. Поэтому мы уверены, что это не существенно изменит прогноз Банка России относительно средней ключевой ставки на 2026 год», — добавил Пьянов.

ЦБР ожидает, что ставка в 2026 году составит в среднем 12-13%, и именно эта ставка заложена в бюджет.

«Мы предполагаем, что начиная со второй половины 2026 года появится дополнительное пространство для снижения ключевой ставки из-за исчезновения временного эффекта повышения НДС», — заключил Пьянов.

(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)