Как Запад намерен задействовать замороженные активы России?

Европейский Союз разрабатывает стратегии для финансирования обороны и восстановления Украины, используя замороженные активы Центрального банка России, которые были заморожены на Западе после начала российской "специальной военной операции" в Украине.

Инициатива Еврокомиссии позволит европейским странам задействовать около $300 миллиардов замороженных российских активов для нужд Украины без их конфискации - что является серьезным препятствием для многих стран и Европейского центрального банка.

В ЧЕМ СУТЬ?

ЕС предоставит Украине репарационный кредит, финансируемый средствами, собранными от погашения ценных бумаг, замороженных в 2022 году, как сообщает Reuters.

Украина начнет погашение займа только после получения военных репараций от России в рамках мирного соглашения, что фактически позволит Киеву воспользоваться средствами немедленно, не дожидаясь выплат от Москвы.

Дополнительные детали плана не были обнародованы, однако известно, что риски, связанные с займом, будут распределены между членами ЕС и, возможно, неевропейскими странами G7 - Канадой, Японией и США.

О КАКИХ СУММАХ ИДЕТ РЕЧЬ?

Комиссия, занимающаяся разработкой деталей займа, планирует дождаться оценки потребностей Украины в финансировании на 2026 и 2027 годы от МВФ, прежде чем принимать окончательное решение о размере займа.

Из приблизительно $300 миллиардов замороженных активов в Европе находится 210 миллиардов евро ($229 миллиардов), включая 185 миллиардов евро в брюссельском центральном депозитарии Euroclear. Около 175 миллиардов евро из этой суммы стали денежными средствами после погашения ценных бумаг, и именно этими средствами сможет распорядиться Евросоюз.

Однако сначала ЕС, вероятно, выплатит кредит Группы семи Украине в размере 45 миллиардов евро ($50 миллиардов), который был согласован в 2024 году: он будет выплачен за счет дохода от российских активов, что фактически превращает его в грант для Киева.

Таким образом, для нового займа останется около 130 миллиардов евро.

КАК БУДЕТ РАБОТАТЬ РЕПАРАЦИОННЫЙ КРЕДИТ?

Чтобы избежать конфискации российских активов, предполагается перевод средств из Euroclear в новую специальную структуру (SPV), находящуюся в собственности правительств ЕС или стран G7. В свою очередь, Еврокомиссия выпустит для Euroclear облигации с нулевым купоном, обеспеченные владельцами SPV.

Облигации ЕС защитят Euroclear от потенциальных судебных исков со стороны России, в то время как средства в SPV можно будет инвестировать более выгодно, чем в депозиты овернайт в ЕЦБ, что обеспечит более высокую доходность для Украины.

ПРИСОЕДИНЯТСЯ ЛИ ВСЕ ЧЛЕНЫ ЕС?

Европейский Союз предпочел бы, чтобы все 27 стран-членов блока и неевропейские страны G7 присоединились к созданию SPV и предоставили гарантии пропорционально размеру своих экономик.

Тем не менее, поскольку Венгрия и Словакия, имеющие дружеские отношения с Москвой, могут не захотеть участвовать в этой инициативе, чиновники ЕС заявили, что, если потребуется, SPV может быть создан и без этих двух стран.

КАК БУДЕТ РАСПРЕДЕЛЯТЬСЯ ФИНАНСИРОВАНИЕ?

Репарационный кредит будет предоставляться несколькими траншами, что подразумевает поэтапные выплаты Euroclear в зависимости от потребностей. Перевод траншей будет регулироваться заранее согласованными условиями. Часть кредита будет направлена на общеевропейские оборонные проекты в рамках инициативы совместного финансирования для оборонительных нужд SAFE. Также часть средств может быть использована для покрытия бюджетных нужд, согласно документу Еврокомиссии, разосланному правительствам ЕС.