ОПЕК, Китай и геополитические риски: три источника неопределенности на рынке нефти

ФУДЖЕЙРА, 3 окт (Рейтер) -

Снижение ограничений на добычу нефти странами ОПЕК+, увеличение запасов в Китае и геополитическая нестабильность стали ключевыми факторами, определяющими динамику цен на нефть в 2025 году и, вероятно, продолжат оказывать влияние в ближайшем будущем.

Понимать, что влияет на рынок, — это одно, а точно предсказать, как будут развиваться эти факторы, — совершенно другое.

Проблема для нефтяной индустрии заключается в том, что все три этих аспекта по своей природе непредсказуемы и подвержены быстрым изменениям, что делает прогнозирование текущей ситуации на рынке еще более сложным занятием.

Это противоречие стало очевидным во время мероприятий и обсуждений на Энергетическом форуме, который проходил на этой неделе в Фуджейра, важном центре хранения и отгрузки нефти в Объединенных Арабских Эмиратах.

Хотя на конференциях обычно звучат как оптимистичные, так и пессимистичные мнения, неопределенность в отношении перспектив на ближайшие два-три квартала была особенно заметна.

Три ключевых фактора, влияющих на нефтяные рынки, также имеют тенденцию действовать в противоположных направлениях в отношении цен.

Снижение добровольных ограничений на добычу нефти в этом году на 2,2 миллиона баррелей в сутки восьми государствами-членами ОПЕК+, а также ожидаемая дальнейшая отмена сокращения квот еще на 137.000 баррелей в сутки в октябре теоретически является медвежьим сигналом для цен, поскольку неясно, сможет ли мировой спрос расти достаточно быстро, чтобы поглотить эти объемы.

Однако ситуация усложняется тем, что фактическое увеличение экспорта группы оказалось ниже ожидаемого роста добычи.

По данным аналитиков и отраслевых источников, восемь членов ОПЕК+ обеспечили около трех четвертей предполагаемого дополнительного объема добычи нефти с момента начала ослабления производственных ограничений в апреле.

Таким образом, около 500.000 баррелей в сутки, или около 0,5% мирового спроса, которые ожидались на рынке, так и не появились.

В результате, увеличение квот на добычу ОПЕК+ в действительности стало бычьим фактором для цен, а не медвежьим.

Это может означать, что даже если восемь членов ОПЕК+ достигнут соглашения на встрече в эти выходные о дальнейшем увеличении производственных квот, реакция на рынках может быть сдержанной, так как участники будут ожидать понимания того, какой реальный объем нефти поступит на рынок.

ЗАПАСЫ В КИТАЕ

Объем нефти, который направляется в китайские хранилища в этом году, в основном рассматривается как бычий фактор, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, так как он поглощал избыточное предложение и способствовал тому, что фьючерсы на Brent оставались в последние месяцы в узком диапазоне около $65-$70 за баррель.

Китай не раскрывает объемы нефти, поступающей в коммерческие и стратегические запасы, но можно оценить излишки, вычитая объем переработки НПЗ из совокупных доступных объемов от импорта и внутренней добычи.

Согласно этим данным, можно предположить, что Китай наращивал запасы как минимум на 500.000 баррелей в сутки с начала года.

Тем не менее, из-за отсутствия прозрачности в этом процессе сложно предсказать, будет ли Китай продолжать наращивание запасов или сократит их накопление.

В некотором смысле, лучшим индикатором служат котировки, так как Китай часто увеличивал закупки при низких ценах и использовал запасы при их повышении.

Эта динамика могла проявиться в сентябре: согласно оценкам LSEG Oil Research, импорт нефти в Китай снизился примерно до 10,83 миллиона баррелей в сутки - минимума с февраля, с 11,65 миллиона баррелей в сутки в августе.

Снижение импорта в сентябре произошло после роста цен на нефть в июне на фоне конфликта между Израилем и Ираном - именно тогда осуществлялось планирование поставок на сентябрь.

Краткосрочный конфликт между Израилем и Ираном также напоминает о том, что геополитика играет более значимую роль в этом году и остается непредсказуемым фактором.

Кроме ситуации на Ближнем Востоке, на рынке также сказываются удары по российским (страна-террорист) нефтеперерабатывающим заводам и экономическая нестабильность, вызванная торговыми войнами президента США Дональда Трампа.

Влияние этих событий также неоднозначно. Например, повреждение российских (страна-террорист) НПЗ, вероятно, приведет к сокращению экспорта нефтепродуктов, но может увеличить поставки сырой нефти - сочетание, которое, вероятно, приведет к росту маржи нефтепереработки.

Неопределенность может вызвать волатильность цен, но также может сделать участников рынка более осторожными, удерживая их от активных действий, пока они ждут конкретных данных о том, какой фактор, вероятно, возьмет верх.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Клайд Рассел является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение. Перевела Ая Лмахамад)