Набиуллина выступила против путинской национализации

Недавняя волна национализации частных компаний, затронувшая активы на сумму $50 миллиардов и ставшая крупнейшим перераспределением собственности в России с 1990-х годов, вызвала серьезные вопросы у Центрального банка.

ЦБ пришел к выводу, что ряд сделок по передаче компаний в государственную собственность нарушает права миноритарных акционеров, сообщает Reuters с ссылкой на осведомленные источники. По словам собеседников агентства, некоторые представители ЦБ и Минфина ставят под сомнение практику национализации, рассматривая её как возврат к командной экономике советского периода.

Согласно трем источникам Reuters, ЦБ инициировал административное разбирательство в отношении Росимущества — федерального агентства, управляющего государственной собственностью. Причиной стал процесс национализации «Южуралзолота» (ЮГК): государство приобрело 67,8% акций, ранее принадлежащих миллиардеру Константину Струкову, однако не предложило миноритарным акционерам обязательный выкуп.

Российский закон об акционерных обществах требует от новых владельцев акций, превышающих 30%, сделать предложение о выкупе в течение 35 дней после изменения собственника. Центральный банк настаивает на том, чтобы государство выполнило это требование — предложило выкуп акционерам, включая тех, кто купил акции «Южуралзолота» на IPO в 2023 году. «Действия государства в случае с ЮГК подрывают последние остатки прав частной собственности в России», — отметил один из источников Reuters, знакомый с обсуждениями.

Государство фактически обесценило доли частных инвесторов, купивших акции на открытом рынке и не имеющих отношения ни к судебному делу, ни к бывшему владельцу компании Струкову, пояснил он.

ЮГК провела одно из крупнейших IPO в России в 2023 году, позиционируя себя как «тихую гавань» на фоне бегства иностранного капитала. В настоящее время около 10% акций компании находятся в свободном обращении.

«Как теперь убедить кого-то инвестировать в акции? — жалуется один из источников Reuters, близкий к ЦБ. — Долгосрочные негативные последствия для экономики от таких действий значительно превышают выгоды от любых миллиардов, которые они изымают». По данным Reuters, с жалобой в Центральный банк обратилась Московская биржа, после чего регулятор обвинил Росимущество в нарушении закона.

Юридические эксперты расходятся во мнениях относительно правомерности требований биржи и ЦБ. Карим Файзрахманов, партнер адвокатского бюро Forward Legal, считает, что у государства возникла обязанность направить обязательное предложение миноритариям.

«Существуют исключения из правила об обязательном предложении, предусмотренные законом. И, строго говоря, приобретение акций в результате их изъятия по коррупционным основаниям не является таким исключением. Следовательно, если нет каких-либо специальных исключений, касающихся конкретно «Южуралзолота», — объясняет он.

Маргарита Шульгина, адвокат коллегии адвокатов Delcredere, считает, что государство не должно направлять обязательное предложение миноритариям, поскольку не является приобретателем пакета акций в рамках рыночной сделки и не будет конечным покупателем.

«Согласно существующей практике и закону, мы предполагаем, что обязательное предложение будет направлено миноритарным акционерам уже после того, как Росимущество продаст пакет акций новому покупателю. Именно новый владелец акций и будет делать обязательное предложение», — пояснила Шульгина.

При этом Шульгина не исключила, что некоторые миноритарии могут не согласиться с таким подходом и обратиться в суд с исками к Росимущества.

По словам одного из источников Reuters, в государственном бюджете нет средств на выкуп, а длительные процедуры оценки и проверки препятствуют приватизации изъятых активов.

Одним из решений может стать быстрая продажа активов, при которой обязанность по выкупу перейдёт к новым владельцам. Источники добавили, что новый указ Владимира Путина об ускоренной продаже имущества мог бы в этом помочь.