Увеличение НДС усложняет выполнение инфляционного задания в 4% к 2026 году — эксперты ЦБР

МОСКВА, 15 окт (Рейтер) - Аналитики Центрального банка России предупреждают, что достижение инфляционного целевого показателя в 4% к 2026 году станет затруднительным из-за роста налогов, согласно обзору «О чем говорят тренды». Этот вывод был озвучен накануне ключевого заседания совета директоров ЦБР 24 октября, где будет пересмотрен базовый сценарий прогноза. В настоящее время Центробанк ожидает инфляцию на уровне 4% на следующий год при среднегодовой процентной ставке 12-13%. Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций, отметила, что увеличение налогов отложит достижение инфляционного целевого показателя в 4%. Министерство финансов представило в Госдуму пакет поправок к бюджету, в котором планируется покрыть дефицит бюджета за счет увеличения НДС — ставка вырастет с 20% до 22% с 2026 года, что приведет к усилению инфляционного давления. Согласно оценкам аналитиков ЦБР, увеличение НДС затронет две трети корзины товаров, зафиксированной Росстатом, и добавит к индексу потребительских цен около 0,6-0,8 процентного пункта в период с декабря 2025 по январь 2026 года. «Основное влияние будет заметно в первом квартале 2026 года сразу после повышения. Этот эффект носит временной характер и после реализации окажет нейтральное или умеренно дезинфляционное воздействие за счет снижения спроса. Реакция денежно-кредитной политики необходима лишь для минимизации вторичных последствий на инфляцию через ожидания», — отмечается в обзоре. Аналитики ЦБ предполагают, что увеличение налога на 2 процентных пункта не будет полностью перенесено в конечные цены. «Частично дополнительный НДС будет поглощен за счет прибыли производителей и торговцев. Тем не менее, это несколько усложняет задачу достижения 4%-ной инфляции к 2026 году с учетом временных задержек, связанных с действиями денежно-кредитной политики, и направлением собранных дополнительных доходов на финансирование расходов. Если бы аналогичный уровень бюджетных расходов покрывался за счет бюджетного дефицита, а не НДС и других налоговых мер, то для возвращения к низкой инфляции потребовалось бы дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики», — указывается в обзоре ЦБ. Аналитики ЦБ повторяют позицию Минфина: министр финансов Антон Силуанов подчеркивал, что альтернативные сценарии повышения НДС могли бы привести к неконтролируемому росту государственного долга, ускорению инфляции и, как следствие, к повышению процентных ставок. Кроме того, увеличение НДС также охладит внутренний спрос и станет дезинфляционным фактором, который постепенно проявится в течение 2026 года и частично компенсирует первоначальный эффект на цены от повышения НДС. Еще одним фактором, способствующим росту инфляции, станут решения правительства по увеличению утильсбора на легковые автомобили. «Процесс ограничения импорта с целью расширения рынка для отечественной продукции в большинстве случаев создает шок предложения из-за уменьшения доступности импорта, что, в свою очередь, приводит к росту цен на такие товары относительно цен на другие товары», — отмечает ЦБ. Для предотвращения более быстрого общего роста цен необходимо, чтобы цены на другие товары увеличивались более медленно. «Это в условиях высокой и нестабильной инфляции требует достаточной степени жесткости денежно-кредитной политики. При этом важно помнить, что при снижении инфляции жесткость денежно-кредитной политики может сохраняться даже при понижении процентных ставок», — добавили аналитики ЦБ. С учетом нескольких временных проинфляционных факторов, денежно-кредитная политика должна учитывать их совокупное влияние на процесс снижения инфляционных ожиданий. Сроки и возможности для снижения ключевой ставки будут зависеть от этого влияния. «Для того чтобы снижение месячных темпов роста цен продолжалось в ближайшие месяцы и кварталы, решения по денежно-кредитной политике должны быть взвешенными и направленными на сохранение должной степени жесткости денежно-кредитной политики, что позволит закрепить тенденцию к замедлению роста цен и достичь устойчивого снижения к цели в 2026 году», — подчеркивает ЦБ. (Елена Фабричная)