Инвесторы в золото стремятся избежать пузыря, но сами его создают

(Повтор сообщения от 14 октября)

ЛОНДОН, 14 окт (Рейтер) - Некоторые инвесторы приобретают золото в надежде предотвратить формирование пузыря, который может быть спровоцирован как перегретыми акциями в технологическом секторе, так и растущим государственным долгом, и повышенной инфляцией, или их сочетанием. Но может ли быть так, что повышенный интерес к золоту на самом деле создает реальный пузырь?

Рост цен на золото на 56% в 2025 году особенно выделяется на фоне активного ралли как американских, так и мировых акций, начавшегося в апреле.

Опасения относительно глобальной торговли и геополитических угроз, возможно, объясняют рост спроса на физическое золото как на актив-убежище или средство диверсификации портфелей после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Тем не менее, бум на золото продолжается даже после восстановления фондовых рынков с апрельских минимумов, а показатели неопределенности ослабли.

Безусловно, изменения в бюджетной и монетарной политике по всему миру - включая опасения по поводу независимости ФРС - также усилили беспокойства по поводу инфляции, что оказало влияние на реальные процентные ставки и способствовало росту интереса к драгметаллу, не приносящему процентного дохода.

Кроме того, администрация Трампа открыто заявляет о намерении ослабить, по их мнению, завышенный курс доллара. Однако сложно определить, достигло ли золото чрезмерных уровней. В отличие от оценки стоимости акций, которая может быть достаточно простой, нет единого мнения о том, как правильно оценивать золото.

Таким образом, за последние пять лет стоимость золота возросла более чем в два раза, а за десятилетие - более чем на 250%. Когда этот рост можно считать избыточным?

Не вызывает сомнений, что практически все участники рынка остаются оптимистичными, что обычно является сигналом для возникновения пузырей. Этот факт может служить веским основанием для осторожного анализа перспектив данного рынка.

Хотя золото на этой неделе достигло нового рекорда в $4.100 за унцию, Goldman Sachs предсказывает дальнейший рост еще на 20% к концу 2026 года, Societe Generale считает подъем до $5.000 всё более вероятным, а команда JPMorgan называет длинную позицию в золоте одной из своих самых обоснованных ставок между рынками.

Тем не менее, если все активно скупают золото, и его рост совпадает с разогретыми акциями, возникает вопрос о том, сможет ли этот металл действительно диверсифицировать риски. Сохранит ли золото положительную динамику, если акции внезапно начнут падать?

JPMorgan подчеркивает, что рост цен на золото оказался сильнее, чем снижение реальных годовых процентных ставок - согласно теории, что более низкая реальная доходность других активов-убежищ делает золото более привлекательной альтернативой.

Банк считает, что этот разрыв объясняется повышенным спросом на физическое золото, и советует приобретать его при любых коррекциях, связанных с реальными ставками.

Однако как JPMorgan, так и HSBC предупреждают о возможных рисках в случае повышения предполагаемой конечной ставки ФРС в текущем цикле.

Несмотря на новую эскалацию торговых споров между США и Китаем, индексы геополитической неопределенности также снизились по сравнению с серединой года. Тем не менее, золото почти не останавливалось в своем росте. Аналитики HSBC полагают, что снижение военных конфликтов и торговых противоречий в 2026 году может в конечном итоге оказать давление на цены. Вероятно, что импульс и техническая картина текущего движения могут привести к развороту еще раньше.

Аналитики Deutsche Bank отметили, что в сентябре-октябре, возможно, наблюдался «пик трендовости» - индикаторы банка показывают, что цены превышали линию тренда значительно дольше, чем обычно.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Майк Долан является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение.)