Неопределенность в добыче ОПЕК может поддержать цены на нефть

ЛОНДОН, 22 окт (Рейтер) - Глобальные нефтяные котировки указывают на возможность долгосрочного избытка предложения на рынке, однако значительные различия в оценках добычи ОПЕК, вероятно, сдержат масштаб распродаж.Фьючерсы на нефть марки Brent во вторник торговались на уровне около $61 за баррель - самом низком с мая. В то же время контракты с поставкой в феврале начали торговаться с заметным дисконтом к ценам на более поздние сроки, что указывает на переход рынка в состояние так называемого контанго, что говорит о том, что трейдеры, возможно, начали принимать крайне пессимистичные прогнозы по спросу и предложению на следующий год. Международное энергетическое агентство на протяжении последних месяцев предупреждает о значительном переизбытке нефти в 2025 и 2026 годах, ссылаясь на рост добычи по всему миру, особенно среди участников ОПЕК+. В опубликованном на прошлой неделе ежемесячном отчете агентство спрогнозировало профицит в 2,35 миллиона баррелей в сутки в 2025 году и 4 миллиона баррелей в сутки, что составляет почти 4% мирового спроса, в 2026 году. Инвесторы до недавнего времени не учитывали ожидаемый избыток предложения, отчасти из-за того, что аналитики ОПЕК, в отличие от МЭА, предсказывали относительно сбалансированный спрос и предложение в 2025 и 2026 годах. Однако это также объясняется тем, что запасы в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) находились на довольно низком уровне в начале года, в то время как спрос оставался стабильным, несмотря на торговую войну президента США Дональда Трампа. Данная ситуация изменилась в августе, так как запасы, отслеживаемые по всему миру, включая поставки из ОЭСР и Китая, а также нефть, находящуюся в процессе транспортировки по морю, достигли четырехлетнего максимума, увеличившись на 225 миллионов баррелей с начала года, согласно данным МЭА. Стремительный рост запасов во многом связан с тем, что Китай с марта активно наращивал свои резервы, что продолжалось и в сентябре, хоть и с меньшей скоростью. Этот процесс происходил в сегменте рынка с низкой прозрачностью, что создает осторожность среди участников рынка. Однако текущий спад цен выглядит менее устойчивым, чем предыдущие, из-за неопределенности в отношении добычи нефти ОПЕК, которая отвечает за почти 30% мирового предложения в 2024 году. Согласно отчету Morgan Stanley, разброс оценок добычи ОПЕК значительно расширился с начала года, достигнув 2,5 миллиона баррелей в сутки, что составляет около 9% от сентября. Более того, сама ОПЕК, похоже, не имеет четкого представления о своих объемах добычи. На прошлой неделе министр нефти Кувейта сообщил, что организация намерена назначить главного консультанта для оценки производственных мощностей стран-членов в ближайшие месяцы. Данные МЭА показывают, что глобальный рынок может столкнуться с беспрецедентным избытком нефти до 2027 года, кроме случаев, когда возникали дисбалансы после резкого падения спроса из-за локдаунов во время пандемии COVID-19 в 2020 году. Тем не менее, не все так мрачно. История показывает, что при падении цен и появлении контанго нефтяные компании сокращают свои расходы, особенно на сланцевых месторождениях в США, где для поддержания или увеличения добычи необходимо постоянно бурить новые скважины. На текущий момент уровень цен на нефть в США около $57 за баррель делает бурение новых скважин нерентабельным для многих сланцевых производителей. Хотя буровая активность в этом году немного снизилась, по данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество буровых установок в США снизилось на 13% до 418 с начала 2025 года до недели, завершившейся 17 октября. При этом Управление энергетической информации США все еще прогнозирует рост добычи нефти с рекордных 13,2 миллиона баррелей в сутки в 2024 году до 13,5 миллиона баррелей в сутки в 2025 году. Кроме того, хотя крупные нефтяные компании, такие как Chevron и TotalEnergies, могут планировать сокращение затрат в условиях снижения цен, сектор не демонстрирует признаков существенного сокращения активности, поскольку руководство компаний не ожидает длительного падения. Поддержать цены на нефть может один из факторов недавней волатильности: нарастающая непрозрачность значительной части нефтяного рынка. Анализировать потоки нефти стало значительно сложнее, так как западные санкции против российской нефтяной отрасли создали масштабный теневой рынок, который трудно отслеживать. Дополнительные сложности возникают из-за отсутствия официальной информации о запасах нефти в Китае. МЭА отметило в своем недавнем отчете, что не может определить местонахождение 1,47 миллиона баррелей нефти в сутки. Непрозрачность рынка в сочетании с неопределенностью по уровням добычи крупнейшего нефтяного картеля создает серьезные трудности для инвесторов. Пока не появятся данные, четко указывающие на значительное увеличение запасов нефти, трейдеры, вероятно, будут избегать крупных сделок, что может обеспечить поддержку цен на нефть.