Минфин за один день привлек почти 2 триллиона рублей для покрытия бюджетного дефицита

Министерство финансов привлекло рекордные средства для покрытия бюджетного дефицита, который, согласно планам, составит 5,7 трлн руб. по итогам года. Правительство решило увеличить объем заимствований для финансирования данного дефицита.

В течение одного дня Минфин провел три аукциона, продав облигации на сумму 1,86 трлн руб. по номиналу, что позволило привлечь 1,75 триллиона. Обязанности по погашению этих средств придется исполнять в течение 15 лет.

Основная часть суммы — 1,6 трлн руб. — была получена от двух выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) с погашением в 2039 и 2041 годах, которые имеют плавающий купон, зависящий от ставок денежного рынка. Оставшиеся 152 млрд руб. пришли от классического выпуска ОФЗ с погашением в 2033 году. Высокий интерес к данным инструментам был обусловлен погашением государственных облигаций на сумму 450 млрд руб.

В этом году Минфин старался избегать размещения флоатеров, и последний раз они были размещены в декабре 2024 года, когда необходимо было собрать средства для бюджета. При текущих ставках такие облигации обходятся Минфину дороже, чем традиционные с фиксированным купоном, хотя если ставки значительно упадут, ситуация может измениться.

Ситуация с бюджетом продолжает ухудшаться. По итогам первых 10 месяцев доходы остались практически на уровне прошлого года (+0,8%), а расходы увеличились на 21%, при этом впереди ожидается традиционный декабрьский рост расходов. Минфин обещает, что в этом году расходы будут ниже обычного. Тем не менее, ситуация с доходами ухудшается: в первой половине года падение цен на нефть и укрепление рубля привели к резкому сокращению нефтегазовых доходов, что потребовало пересмотра бюджета. Теперь аналогичные проблемы наблюдаются и с ненефтегазовыми доходами из-за снижения инфляции и замедления экономики. В октябре они оказались ниже, чем год назад.

В результате дефицит бюджета был увеличен на 2 трлн руб. до 5,7 триллиона. Правительство решило не использовать резервные средства — Фонд национального благосостояния (ФНБ) и остатки на счетах Федерального казначейства — а закрыть образовавшуюся «дыру» дополнительными займами. Общий план заимствований возрос на 2,2 трлн руб.

Теперь, чтобы выполнить годовые обязательства, Минфину необходимо продать ОФЗ на сумму около 650 млрд руб. Остаток программы заимствований, по мнению аналитиков Промсвязьбанка, уже не представляет угрозы. Они полагают, что Минфин может разместить как остаток неразмещенных флоатеров (около 300 млрд руб.), так и классические ОФЗ, на которые сохраняется спрос в ожидании снижения ключевой ставки.

Кроме того, Минфин готовит выпуск нового типа ОФЗ, номинированных в юанях. Заявки на них уже собираются, и сделка запланирована на декабрь. Инвесторы смогут выбрать, в каких валютах — юанях или рублях — проводить покупки облигаций и получать выплаты.

Бюджетный дефицит может оказаться выше запланированного. Аналитики Газпромбанка предполагают, что падение экспортных цен на нефть в октябре негативно скажется на поступлениях нефтегазовых доходов к концу года, и дефицит может достичь 6 трлн руб. В этом случае, согласно бюджетному правилу, они ожидают ограниченного использования средств ФНБ. Экономист Егор Сусин также указывает на риск недобора нефтегазовых доходов, однако считает, что отклонение от плана не будет значительным.