ЦБР стремится упростить процесс реструктуризации облигационного долга

МОСКВА, 4 дек (Рейтер) - Российский Центробанк выявил недостаточное количество успешных реструктуризаций облигационного долга на местном рынке и решил внести изменения в этот процесс, сообщила директор департамента корпоративных отношений ЦБР Екатерина Абашеева на Российском облигационном конгрессе Cbonds в четверг. По информации рейтингового агентства Эксперт РА, высокий уровень процентных ставок в 2025 году негативно сказался на финансовой устойчивости компаний, увеличив число убыточных эмитентов с проблемной задолженностью и дефолтами на облигационном рынке. Аналитики отметили, что с января по октябрь 2025 года количество первичных технических и реальных дефолтов на рынке облигаций, включая выпуски в цифровых финансовых активах (ЦФА), составило 26 по сравнению с 11 за весь 2024 год, что является ростом в 2,4 раза. Некоторые компании, столкнувшиеся с дефолтом, объявили о проведении реструктуризации своих выпусков. «С нашей точки зрения, одним из возможных препятствий для успешных реструктуризаций является высокий процент голосов, который необходимо собрать эмитенту от инвесторов для одобрения, в некоторых случаях - это 90-75% держателей для принятия решения о реструктуризации», - отметила Абашеева. «Даже при наличии механизма электронного голосования, собрать такое количество инвесторов не всегда просто», добавила она. Кворум на собраниях облигационеров значительно выше, чем на собраниях акционеров. «Если собрание акционеров не удалось провести в первый раз, то для второго раза достаточно большинства от 30% участников. На облигационном рынке такой возможности нет», - сказала Абашеева. Поэтому ЦБР предлагает снизить необходимый процент голосов для принятия решений по облигационным выпускам. «Можно значительно уменьшить процент голосов, требуемых для принятия решения, и, возможно, стоит рассмотреть возможность установления разных процентов голосования. Например, если вопрос о реструктуризации выносится до дефолта, можно установить более низкий кворум для стимулирования процесса», - добавила она. По замыслу ЦБР, это должно помочь компаниям достигать договоренности с держателями облигаций о переносе оферт или выплат купонов до наступления дефолта, а не когда уже ситуация критическая. Кроме того, ЦБР планирует упростить давно обещанную процедуру эмиссии облигаций и уменьшить объем требуемых документов. «В Банк России часто приносят документы на бумаге, несмотря на усилия по переходу на электронный документооборот. Видя эти коробки, понимаешь, что возможности для упрощения еще есть», - отметила Абашеева. Она добавила, что в настоящее время средний срок регистрации эмиссионных документов акций и облигаций составляет 7 дней. «В некоторых случаях это может занимать 30 дней и более, а в других случаях - день. Мы не видим препятствий для регистрации за один день или даже за меньшие сроки», - пояснила она. ЦБР может передать некоторые регистрационные функции инфраструктурным организациям. Управляющий директор по фондовому рынку и цифровым активам Мосбиржи Борис Блохин сообщил, что объем торгов на рынке облигаций в 2025 году достиг исторического рекорда - более 1,5 триллиона рублей в среднем в месяц, чему способствовала активность розничных инвесторов. По данным ЦБР, облигации стали самым прибыльным рублевым активом в этом году на фоне высокой ключевой ставки. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)