Доллар может продолжить ослабевать: американские активы теряют свою привлекательность

НЬЮ-ЙОРК, 20 мая (Рейтер) - Неопределенность в международной торговле, растущий государственный долг и снижение доверия к исключительности США способствовали падению американских активов, что негативно сказалось на долларе. "Зеленая валюта" возвращается с небес на землю, и инвесторы предполагают, что её привлекательность будет продолжать снижаться. "Существует значительный потенциал для дальнейшего снижения стоимости доллара, если рассматривать его оценку", - заявил Джордж Весси из Convera. После снижения кредитного рейтинга США агентством Moody's, инвесторы снова начали применять стратегию "продавай Америку", отметил он. Индекс доллара по отношению к корзине валют упал на 10,6% с январских максимумов, в результате чего спекулянты сформировали чистую короткую позицию на доллар на сумму $17,32 миллиарда, что близко к самой медвежьей позиции с июля 2023 года, согласно данным CFTC. Медвежья позиция в долларе частично объясняется тем, что валюта имеет сравнительно высокую оценку - в январе "зеленый" торговался на 22% выше своего 20-летнего среднего значения 90,1 к корзине основных валют. В настоящее время индекс находится примерно на 10% выше своего 20-летнего среднего. Существует вероятность дальнейшего ослабления: например, еще одно 10%-ное падение может привести его к минимумам, которые были достигнуты во время первого президентского срока Дональда Трампа. ДОЛГОСРОЧНЫЕ РИСКИ Инвесторы и стратеги на протяжении многих лет считают доллар переоцененным, однако попытки ставить против него часто оборачивались неудачами, так как экономика США продолжала расти, вопреки ожиданиям. Возможно, это вскоре изменится. Недавние двусторонние соглашения о пошлинах, заключенные Вашингтоном с рядом стран, возможно, немного успокоили рынки, но не решают долгосрочные проблемы доверия, отметил Стив Энгландер из Standard Chartered. "История слабости доллара продолжается", - добавил Энгландер. Инвесторы также беспокоятся о будущем американской казны и федерального бюджета. Аналитики считают, что масштабный законопроект Трампа о снижении налогов увеличит госдолг США примерно на $3-$5 триллионов в течение следующего десятилетия. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ Несмотря на недавнюю распродажу доллара с участием зарубежных инвесторов, мир по-прежнему держит триллионы долларов в американских акциях и облигациях, поскольку они на протяжении многих лет стабильно дорожали. По словам инвесторов, теперь давление от распродаж может возникать в различных уголках мира, поскольку доллар начинает терять статус актива-убежища. НЕОГРАНИЧЕННЫЙ РИСК Сила доллара в последние десять лет позволяла участникам рынка держать американские активы, не сильно беспокоясь о валютных рисках. По данным банков, включая Deutsche Bank, иностранные вложения в американские активы достигают триллионов долларов, и даже небольшое увеличение хеджирования - долей защищенных валютных позиций - может привести к значительным распродажам. Рост хеджирования со стороны инвесторов означает снижение прямого спроса на доллар и дополнительное давление на его продажи на рынках форвардов. Азиатские страны, такие как Китай, Южная Корея, Сингапур и Тайвань, накопили огромные резервы доллара, благодаря многолетней практике инвестирования крупных торговых излишков в американские активы. Беспрецедентный двухдневный скачок тайваньской валюты в начале мая продемонстрировал, как массовое бегство из доллара может дестабилизировать рынки. Стивен Джен и Джоана Фрейре из Eurizon SLJ Capital отметили в начале мая, что запасы доллара в размере около $2,5 триллиона, накопленные азиатскими экспортерами и институциональными инвесторами, создают серьезный риск внезапного падения доллара по отношению к этим азиатским валютам. Однако одной из контраргументов медвежьим прогнозам является стойкость экономики США. Если темпы роста ВВП окажутся неожиданно высокими, это заставит Федрезерв дольше сохранять ставки на нынешнем уровне, что, в свою очередь, поддержит доллар. Американские потребители продолжают проявлять стойкость, несмотря на ожидания, отметил Джек Макинтайр из Brandywine Global. Однако он и другие инвесторы предпочитают использовать ралли доллара для продаж, а не ставить на его укрепление. "В настоящее время стратегия заключается скорее в поиске возможностей для продажи доллара на повышении", - заявил Макинтайр. Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Сакиб Икбал Ахмед и Лора Мэтьюс при участии Сюзанны Макги)