Аналитики, опрошенные Центробанком, предсказали снижение рубля на 10% к концу года

Средний курс рубля в текущем году ожидается на уровне 85,5 руб./$, что подразумевает, что с учетом результатов первых восьми месяцев, в период с сентября по декабрь он составит 86,4 руб./$. Это данные медианного прогноза более 30 экспертов, регулярно опрашиваемых Центробанком.

На 4 сентября официальный курс доллара установлен на уровне 80,85 руб./$. Чтобы прогноз аналитиков оказался верным, рубль должен упасть примерно на 10% к концу года, достигнув отметки 90 рублей за доллар.

Укрепление рубля в этом году стало неожиданностью как для экономистов, так и для властей. Даже Центробанк в апреле не был уверен в его стабильности и обсуждал причины этого явления.

В начале года рубль стоил 100 руб./$, в начале января упал до 103 руб./$, а затем укрепился до 78 руб./$ в июле. В настоящее время Центробанк и независимые эксперты объясняют это в первую очередь высокой ключевой ставкой, которая снизила спрос на импорт и повысила привлекательность рублевых активов: Центробанк удерживал ее на уровне 21% более семи месяцев. Укрепление рубля также было поддержано надеждами на завершение конфликта: впервые с 2021 года наблюдается приток иностранного капитала. Население и бизнес начали возвращать свои средства: крупнейшие экспортеры, по данным ЦБ, практически полностью продавали валютную выручку, а россияне несколько месяцев подряд переводили из иностранных банков в российские больше, чем отправляли обратно.

Тем не менее, Центробанк начал снижать ключевую ставку, надежды на мир пока не оправдываются, во второй половине года традиционно наблюдается рост импорта, цены на нефть снизились, а дефицит бюджета увеличился, что требует финансирования. Эти факторы были перечислены инвестбанкиром Евгением Коганом как предпосылки для ослабления рубля. Экономист Дмитрий Полевой рассуждал о том, что вопрос ослабления рубля заключается не в том, «если», а в том, «когда и как быстро» это произойдет.

Ожидаемая аналитиками скорость падения рубля уменьшилась. В июльском опросе средние прогнозы курса на этот и следующий год составили 87,3 и 97,5 руб./$, что на 1,8 и 1,5 руб. меньше текущих значений. Полевой отмечает, что ожидания улучшаются. Рынок постепенно начинает признавать стабильность рубля и корректирует свои прогнозы, комментируют эксперты Промсвязьбанка.

Власти и значительная часть бизнеса ожидают большего. Крепкий рубль, наряду с падением цен на нефть, стал причиной недобора бюджетных доходов от нефтегазового сектора, который был запланирован исходя из среднегодового курса 96,5 руб./$. Весной этот показатель был снижен до 94,3 руб./$, но фактически складывается еще ниже. Министерство экономического развития считало курс ниже 85 и выше 100 рублей риском для экономики, а ниже 75 и выше 110 рублей – стратегическим риском.

Первый вице-премьер Денис Мантуров обозначил комфортный для экспортеров и импортеров курс в районе 100 руб. за доллар, а Владимир Потанин утверждал, что курс в диапазоне от 100 до 110 рублей является тем, с чем страна может существовать. Против слишком сильного, по их мнению, рубля выступают и банкиры, так как их волнует состояние заемщиков. Президент ВТБ Андрей Костин назвал курс ниже 80 руб./$ «вредным» и призвал «откорректировать» его до более удобного для экономики и бюджета уровня «90 плюс», в то время как президент Сбербанка Герман Греф утверждал, что равновесным курсом является «100 плюс рублей за доллар».

Однако председатель Центробанка Эльвира Набиуллина возразила им: «Не уверена, что наши граждане или предприятия, нуждающиеся в импортном оборудовании для технологической модернизации, согласны с этим. Важно, чтобы курс балансировал интересы различных участников, и чтобы это происходило рыночным образом, а не через постоянную борьбу лоббистов, регулирование и подгонку курса под определенные нужды». Она отметила, что слабый курс является признаком уязвимости и следствием хронически высокой инфляции и недоверия к рублю: «Вряд ли это то, к чему мы стремимся».

Кроме того, у правительства нет инструментов для ослабления рубля, как отмечал Коган, и с этим согласился первый вице-премьер Александр Новак.